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高铁.高铁维稳财务设平稳基金专户 投资人可分配盈余缩水

2020-05-23 01:19| 发布者: 贴近实际| 查看: 660| 评论: 150

具独占性质的台湾高铁(二六三三)营运一直以来都是稳健成长。不过今年税后净利吃大补丸,主要是因今年起适用《奖励民间参与交通建设条例》。自二○一七年起算五年,高铁客货运所得免徵营利事业所得税,一八年第二季有一七年所得税利益回沖,带动获利成长,前三季就有超过三十亿元的所得税利益;税后盈余八十六.六七亿元,税后每股净利(EPS)已达一.五四元。

不管是法人还是散户,通通都看中高铁稳定的营运及殖利率,在九月大举加码。

即使在十月股灾中,也在殖利率的保护伞下,股价反而逆势走强,十一月时更创下股价新高,达到三十三.三元,三个月涨近三成。

只是,高铁即使获利增加,不一定能转为现金股利,其中还有眉角!

一五年高铁通过财务改善方案,其中的「平稳机制」拟定了先平稳、后发股利的原则。这套机制规定,当年度税后净利超过四十亿、未满四十五亿元,将提拨超过部分的五成进入平稳基金专户;超过四十五亿元,则提拨超过部分的七成;而剩余的获利,才照着高铁所公告,「提拨不低于可分配盈余六成的股利」。

检视近两年高铁的现金股利发放率,平均约有八成的水準,配息率不差。不过对中短期的投资人来说,平稳机制的公式,使投资人所能分配到的「可分配盈余」增幅也被限缩。

不过,高铁表示,当年度税后净利不足三十五亿元时,会从平稳帐户中挪用,补至三十五亿元为止,换句话说,只要高铁不出现重大亏损,几乎可以有稳定的获利保证。

设计平稳机制的主要目的,就是像水库蓄水、排洪一样调节各年度获利,避免像一八年一样出现一次性的暴利。

一八年高铁就因为回沖一七年所得税,产生一次性的所得税利益三十.一一亿元,平稳机制刚好可以用来调节非常态的损益。

儘管前三季已经赚了八十六.六七亿元,但按平稳机制规定,获利仍有部分须先拨进平稳基金专户,可配发的股息必然无法照一八年整体实际获利配发;走过财务危机的高铁,财务首重稳健,投资人最好依此角度看待高铁投资。

高铁平稳获利亿元机制超过税后所得税

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